03 Ott Indici di bilancio e merito creditizio: il DSCR
Con l’introduzione del principio contabile IFRS9 e la particolare attenzione dedicata dalle Banche centrali alla verifica della qualità dei crediti concessi dalle banche al sistema, (“asset quality review” AQR), in particolare ai soggetti imprenditoriali in seguito agli accordi di Basilea 3 due particolari indici sono saliti agli onori della cronaca per l’importanza che hanno acquisito presso gli istituti di credito nella valutazione del merito creditizio della clientela e del monitoraggio e sono:
- DSCR – Debt Service Coverage Ratio
- PFN/EBITDA – Posizione Finanziaria Netta su Earnings before interest, taxes, depreciations & amortizations
Entrambi gli indici tendono a valutare, sia pure in modo diverso, la capacità del debitore di sostenere l’indebitamento.
Concentriamoci per ora sul primo
Il DSCR è uno dei pochissimi indicatori che pone a sistema due flussi di cassa: il flusso di cassa operativo che un’azienda è grado di produrre durante un anno viene messo a confronto con il flusso di cassa necessario a rimborsare l’indebitamento per capitale e interessi del medesimo anno (“debt service” appunto)
DSCR = Cash Flow Operativo/Servizio annuo del debito
Tale indicatore deve essere assolutamente maggiore di 1 affinchè un’azienda possa dimostrare la capacità di coprire i propri impegni finanziari, ma il risultato richiesto dagli istituti di credito per considerare “sana” un’azienda è almeno pari ad 1,3.
E’ ovvio che per il sistema concentrare la propria attenzione sulla dimensione finanziaria d’impresa anziché su quella economica o patrimoniale rappresenta una grande rivoluzione concettuale sia per i soggetti concedenti il credito che per i soggetti utilizzatori, i quali dovranno, nei loro progetti d’investimento, analizzare attentamente tempi e modalità di creazione da parte di questi ultimi di adeguati flussi finanziari.
Lo Studio si propone fin da ora per l’affiancamento dei propri assistiti nella valutazione della sostenibilità degli investimenti e nella presentazione degli stessi al sistema creditizio secondo le regole da quest’ultimo imposte.